L’effondrement de la Silicon Valley Bank, entraînera sans aucun doute le marché de la cryptomonnaie. SVB représente un acteur majeur de la communauté technologique et du capital d’investissement international. Cette triste nouvelle a suscité de nombreuses inquiétudes à Wall Street. Notamment, traduit par des baisses importantes des cours des actions des institutions financières. En outre, certaines d’entre elles ont déjà perdu près de la moitié de leur valeur.
Et alors que l’institution garantit les dépôts des clients jusqu’à un quart de million de dollars, personne ne connaît le sort des dépôts des personnes fortunées et des entreprises qui dépassent ce montant.
Causes de la faillite de la Silicon Valley Bank (SVB)
La hausse inattendue des taux d’intérêt entraîne souvent le retrait d’importants montants des dépôts des clients dans les banques. La meilleure reaction, les orienter vers des investissements en bons du Trésor, ce que la direction de la banque semblait incapable de gérer ces dernières semaines.
La holding bancaire américaine Silvergate Capital, a annoncé le 8 qu’elle prévoyait de liquider volontairement les activités de ses banques affiliées. Il faut savoir que Silvergate a de nombreuses transactions avec des sociétés liées aux actifs cryptographiques (monnaie virtuelle). Les dépôts ont chuté après la faillite de FTX Trading, un important échange de cryptomonnaie. Les ventes d’actifs en réponse aux sorties de fonds avaient entraîné des pertes croissantes et la possibilité que l’adéquation des fonds propres ne réponde pas aux normes réglementaires.
À la lumière des développements récents de l’industrie et de la réglementation, nous pensons qu’une réduction ordonnée des opérations bancaires et une liquidation volontaire sont la meilleure ligne de conduite; a déclaré la société dans un communiqué de presse daté du 8 août.
Le plan de liquidation « comprend le remboursement intégral de dépôts.” expliqué. Les détails tels que le moment de la liquidation n’ont pas été divulgués.
La filiale de la Silicon Valley Bank, Silvergate Bank, a été créée en 1988
Le montant total des dépôts à la fin de 2022 atteint environ 6,3 milliards de dollars. Depuis 2013 Silvergate Bank se spécialise dans les cryptomonnaies, acceptant activement les dépôts d’entreprises liées aux crypto-actifs. De plus, elle fourni un système de règlement en dollars aux investisseurs cryptos. Les dépôts ont augmenté d’environ 30 fois entre 2014 et septembre 2022, mais lorsque FTX a fait faillite en novembre 2022, le mouvement de retrait des dépôts a subi une nette accélération.
Au cours de la période octobre-décembre, les dépôts des entreprises et des investisseurs liés aux cryptomonnaies ont chuté de 70 %. Le communiqué de presse précise :
Afin de faire face à la sortie de fonds, nous nous sommes précipités pour vendre des titres. En l’occurrence, tels que des obligations, ce qui a entraîné des pertes. Le ratio d’adéquation des fonds propres de base (Tier 1) était de 5,12 % à la fin de 2022, se rapprochant de l’exigence réglementaire de 5 % ou plus.
Le 1er mars 2011, nous avons tenu une réunion annuelle pour examiner l’impact sur l’hypothèse de « continuité d’exploitation ». Selon laquelle il peut y avoir eu une perte sur la vente d’obligations même après le début de 2011. En outre, les normes réglementaires n’ont pas été respectées.
Suite à l’annonce du 8 mars, le cours de l’action est resté environ 30 % inférieur au cours de clôture du même jour.
Faillite de la Silicon Valley Bank (SVB), cas particulier, ou un souvenir douloureux de la crise financière ?
De nombreux acteurs du marché considèrent la faillite de la banque américaine de la Silicon Valley comme un “cas particulier”. Cependant, peu y voient une source d’instabilité financière à ce stade. D’autre part, le drame récent des faillites a mis en évidence la vulnérabilité des banques et des marchés aux tensions financières. Les souvenirs amers de la crise financière mondiale déclenchée par la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis persistent dans l’esprit des acteurs du marché.
Baisse continue des actions américaines menée par les actions bancaires
Silicon Valley Bank, détenue par la société holding financière SVB Financial Group, a collecté des dépôts auprès de startups technologiques et de soins de santé. Alors que la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt, les entreprises clientes devront augmenter le coût de la levée de fonds auprès du capital-risque. Les retraits de dépôts n’ont pas cessé et les flux de trésorerie étaient au point mort.
Sur le marché boursier américain, le 10, lorsque les autorités financières américaines ont annoncé la faillite de la banque, les trois principaux indices ont continué de baisser, menés par les valeurs bancaires. L’accent a été mis sur l’incertitude entourant le système bancaire. Cela ne suscite pas d’inquiétudes quant à la sortie des dépôts des particuliers. La Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) protège les dépôts jusqu’à 250 000 $ par compte. Le manque de protection a également contribué à la précipitation des clients à retirer leurs dépôts.
Le 8 de ce mois, la holding bancaire américaine Silvergate Capital, dont les principaux clients sont des sociétés liées aux crypto-actifs (monnaie virtuelle), a annoncé un plan de liquidation volontaire. La société n’est pas réglementée par la FDIC, mais une série de faillites d’institutions financières américaines a entraîné une prudence accrue sur le marché.
Révélation des vulnérabilités
Pendant ce temps, la faillite de la Silicon Valley Bank a mis en évidence les vulnérabilités des banques et des marchés financiers. Notamment dans un contexte de resserrement de la politique monétaire par les principales banques centrales telles que la Réserve fédérale.
La hausse des taux d’intérêt est bonne pour les banques.
Mais une courbe de rendement inversée place les taux d’investissement plus bas que les taux de financement. L’écart entre les rendements obligataires américains à 2 et 10 ans s’est élargi à plus de 1 % à un moment donné. Ce qui en fait le plus important depuis 1981. La chute des prix des bons du Trésor américain et des MBS pèse également sur les institutions financières en tant que pertes non réalisées.
Bernanke, président de la Fed à l’époque, a déclaré lors d’un témoignage au Congrès en juillet 2007 que:
Les pertes liées aux prêts subprime devraient se situer entre 50 et 100 milliards de dollars. L’économie mondiale a été durement touchée par la crise du crédit.
La hausse des taux d’intérêt aux États-Unis dépasse la crise pré-financière
Après la crise financière, l’importance excessive accordée au risque dans des domaines spécifiques tels que l’immobilier a été réduite. De plus, les banques ont augmenté leurs fonds propres et des dispositifs de sécurité. Par exemple, les swaps en dollars ont été mis en place. Le système financier est beaucoup plus sûr qu’il ne l’était autrefois.
L’économie se porte également bien. Les données sur l’emploi aux États-Unis publiées le 10 février ont montré un emploi solide. Toutefois, le taux de croissance des salaires du mois précédent a ralenti.
La Fed augmente ses taux d’intérêt plus rapidement qu’elle ne le faisait avant la crise financière.
Elle a commencé à relever les taux d’intérêt en mars de l’année dernière. Notamment, en faisant passer le taux directeur de 0% à 0,25% à 4,50% à 4,75% en février de cette année.
